山西证券股份有限公司高宇洋近期对韦尔股份（603501）进行研究并发布了研究报告《图像传感器新品提升份额，手机汽车业务双轮驱动成长》，本报告对韦尔股份给出买入评级，当前股价为92.96元。
韦尔股份
事件描述
公司公告2024年中报，公司实现营业收入120.91亿元，同比+36.50%，归母净利润13.67亿元，同比+792.79%。2024年二季度实现营业收入64.48亿元，同比+42.55%，环比+14.24%，归母净利润8.09亿元，同比+1869.21%。
事件点评
公司2024年上半年实现营业收入120.91亿元，半导体设计业务收入104.18亿元，同比+41.14%。半导体设计业务中图像传感器收入93.12亿元，同比+49.90%，触控显示业务4.72亿元，同比-28.57%，模拟业务收入6.34亿元，同比+24.67%。传感器业务下游消费电子市场逐步复苏，同时公司新
产品导入高端旗舰机型，图像传感器业务来源手机收入48.68亿元，同比增长78.51%。图像传感器来源汽车收入同样大幅增长，24上半年营收29.14亿元，同比+53.06%，汽车相关产品逐渐导入，市场份额快速提升。
盈利能力逐季修复，毛利率大幅提升。公司2024年二季度毛净利率分别为30.24%/12.51%，环比分别提升2.35/2.69pct，图像传感器业务公司持续推出新品，产品结构改善推动毛利率上行。2024年二季度财务费用得到明显控制，盈利能力明显修复。
图像传感器业务新品陆续发布，消费电子、汽车双轮驱动。手机领域公司推出1.2um5000万像素传感器OV50H，形成不同尺寸5000万像素产品矩阵，进一步提升公司在手机主摄领域的市场份额。车领域公司形成车载CIS解决方案产品线，覆盖ADAS、驾驶室内监控、电子后视镜、仪表盘摄像头、后视、全景影像等系列产品，汽车相关业务较去年同期实现较大规模增长。
投资建议
预计公司2024-2026年营业收入275.07/329.10/389.04亿元，同比增长30.9%/19.6%/18.2%，预计公司归母净利润30.97/41.81/55.02亿元，同比增长457.3%/35.0%/31.6%，对应EPS为2.55/3.44/4.53元，PE为36.2/26.8/20.4倍，维持“买入-A”评级。
风险提示
宏观经济波动风险：国际与国内经济面临挑战，公司下游需求主要来自消费电子终端及汽车，受经济波动影响较为明显，经济复苏的不确定性会直接影响公司需求。
数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券丁宁研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为59.84%，其预测2024年度归属净利润为盈利29.88亿，根据现价换算的预测PE为37.79。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级13家大智慧配资，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为128.76。
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