天风证券（601162）股份有限公司杨松近期对千红制药（002550）进行研究并发布了研究报告《2024H1利润增长迅速，毛利率提升明显》，本报告对千红制药给出增持评级，当前股价为5.36元。
千红制药
事件：
2024年8月16日，千红制药披露2024年半年报，2024年H1公司实现营业收入8.56亿元，同比-19.04%；实现归母净利润1.83亿元，同比+53.57%；实现扣非归母净利润1.79亿元，同比+60.64%
原料药板块毛利率提升明显
2024年H1，公司原料药板块收入2.69亿元，同比-41.34%，原料药板块毛利率为33.70%，同比+20.31pct，毛利率提升显著；公司制剂板块收入5.84亿元，同比-1.49%，制剂板块毛利率为61.36%，同比-1.99pct。
创新体系厚积薄发，新药成果如期迭出
截至20240630，公司已有两只创新药进入二期临床试验，两只创新药即将进入二期临床试验，还有相当数量的创新药正处于待批进入临床研究或在临床前研究中。其中，一类新药QHRD107胶囊在二期临床试验阶段性分析会上得到了研究者“临床试验结果积极、安全性好”的一致认可；一类新药QHRD106注射液一期临床试验结果显示“安全性好、药效稳定”，获专家组一致推荐进入二期临床试验。
盈利预测与投资评级
2024H1公司利润增长较快，考虑到公司2024H1收入承压与同期毛利率提升等因素，我们维持此前2024-2026年营业收入预测17.11/22.02/25.07亿元和2024-2026年归母净利润预测3.16/3.56/4.29亿元。维持“增持”评级。
风险提示：药品集采政策对产品销售价格下降的风险，海外市场需求下降对肝素业务带来的风险，新药研发加大投入对利润产生的风险，环保政策收紧对经营造成的风险，产品质量风险、经营成本增加的风险。
数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券杨松研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为58.11%，其预测2024年度归属净利润为盈利3.16亿，根据现价换算的预测PE为21.44。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有6家机构给出评级线上配资网，买入评级4家，增持评级2家。
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