毕马威中国近日发布2024年三季度《中国经济观察》报告，预计今年下半年，中国宏观政策将持续用力、更加给力，加快全面落实已确定的政策举措，及早储备并适时推出一批增量政策举措，宏观政策环境有望进一步趋于友好。
报告显示，国内制造业投资在设备更新政策支撑下有望维持较高水平，但是需要关注未来出口增长动能的持续性。基建投资有望随着专项债发行使用进度加快边际回升，但上行幅度或有限。房地产投资仍处于筑底阶段，后续地产政策或仍将在去库存、稳市场两个层面加码。
出口方面，今年上半年全球贸易形势好转及国内稳外贸政策持续显效，我国出口表现超出预期，二季度以美元计出口同比增长5.8%，单月同比增速逐月上行。贸易伙伴方面，欧美等发达经济体制造业开启补库存阶段、全球科技行业进入上行周期等诸多因素给外需回暖带来利好。同期，我国深化与新兴市场的双边及多边经贸往来，通过实施RCEP与"一带一路"等关键贸易协议，不仅稳固了现有全球贸易网络，还显著增强了在全球市场的影响力与合作深度。得益于全球贸易整体恢复，上半年我国部分优势产品出口重获支撑，并且出口商品结构持续优化，正在向全球价值链的中高端方向迁移。
下阶段，伴随着全球主要经济体开启降息周期，外需恢复将带动出口保持一定韧性。但是针对中国出口产品的贸易壁垒增多仍对我国出口形成一定挑战，需要企业重点关注。
财政政策方面，二季度广义财政收入同比下行7.2%，较一季度降幅增扩4.6个百分点，受税收与土地出让收入减少拖累。而根据7月末各省市公布的地方债发债计划，三季度专项债发行规模将达1.5万亿，相较2023年同期多增0.4万亿。预计后续财政支出将进一步发力。
货币政策方面，上半年我国精准有效实施稳健的货币政策。二季度货币政策整体基调偏中性，着力点在规范市场行为，包括加大力度整治和防范资金空转、整顿手工补息、盘活低效存量金融资源等，推动金融数据更稳更实，提高货币政策传导效率。
报告认为，下一阶段，货币政策预计延续稳健偏松总基调，坚持“以我为主”，权衡经济增长、价格稳定等多个目标，以及海外政策环境。未来可能继续降准降息。考虑到当前经济动能边际放缓、物价回升动力偏弱，7月22日央行宣布全面下调公开市场7天逆回购操作利率（OMO）、1年期和5年期以上贷款市场报价利率（LPR） 10个基点，除了降低市场主体成本，更重要的是向市场传递货币政策目标将切换至“稳增长、稳物价”的积极信号，稳定信心和预期。美联储或在三季度末或四季度启动降息，汇率因素对货币政策的牵制也有望减轻，有利于我国货币政策空间的进一步打开。此外，三季度是政府债供给高峰，为配合积极财政发力，存在降准释放中长期流动性的需要。从结构上来看，当前结构性货币政策工具进退有序，继续发挥精准滴灌和杠杆撬动作用，可能通过补充存量工具额度和适时创设新的政策工具来充实货币政策工具箱，精准有效支撑“五篇大文章”，推动产业升级与房地产去库存，抵押补充贷款（PSL）可能重启。
毕马威中国经济研究院院长蔡伟表示，预计今年下半年政府将采取更为积极的宏观政策环境，支撑经济增速企稳回升。
作者：唐玮婕
文：唐玮婕图：采访对象提供编辑：商慧责任编辑：戎兵
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